每逢假期临近，投资者总会关注一个话题：持币还是持基过节？其实投资需要把握预期，而把握预期要知道事件的观察窗口，有些特殊的时点被称为“日历效应”。

什么是日历效应？

“日历效应”是指金融市场与日期相联系的非正常收益、非正常波动。

通俗点解释就是，A股市场可能存在着某些明显的行业月度特征，可以用“三某”来理解，即某些行业在某个时间节点会产生某种变化（有可能上涨也有可能下跌）。主要包括季节效应、月份效应、星期效应和假日效应，分别指金融市场与季节、月份、星期和假日有关的非正常收益。

了解这些特殊时间点能帮助投资者更好的调整投资决策，比如即将到来的五一小长假可能有投资者听说过“五穷六绝七翻身”的说法，意思是市场每逢5月可能会开始下跌。真的是这样的么，我们该如何操作？持币or持基该怎么选？

以史为鉴，了解过往市场在五一前后的表现或可提供一定的借鉴。

五一前后市场怎么走？

我们梳理了过去10年间，上证指数在五一前后的表现。

从节前A股表现看，虽然下跌年份跌幅并不大。但总体节前下跌的概率比上涨概率大。统计显示，2013、2014、2015、2016、2018、2019都是节前下跌年份。

这种节前下跌的情况也是“日历效应”的一种。从市场情绪分析，节前比较容易出现资金的避险惯性，大资金可能会在节前选择观望。这种情况不止出现在五一假期，在春节、国庆也都可能出现。

从节后看，情况相对略好一点。过去10年上证指数在节后3个交易日里，上涨的年份与下跌的年份可说“平分秋色”。所以，对于今年五一节后的行情变化，值得观望。

数据来源：Wind，数据仅供参考。

另外，A股今年以来，市场持续呈现震荡状态，所以对于如何度过小长假，可能部分投资者还是心存犹豫。

持币or持基？

关于这个问题，可以从两个角度分析。

短期规避市场风险：持币优先

我们整理一下过去10年5-6月的历史行情，表现如下：

根据Wind数据分析，过去10年间5-6月份有6个年度，上证指数呈现下跌，在几个上涨行情中，涨幅也都在5%以下。并不完全符合“五穷六绝七翻身”的日历效应，从历史数据看，5-6月份市场情况仍需观察。

今年以来市场行情起起伏伏，从短期投资决策看，如果觉得后市行情态势不太明朗，且前期又获取了一定收益，此时考虑赎回，持币过节也未尝不可。

长期坚定持有：持基过节

但如果你是秉承“流水不争先，争的是滔滔不绝”的理念、以长期持有为投资目标的投资者，那可以不必过于看重短期的行情趋势。

因为市场是曲折前进的，虽然过程并非一帆风顺，但并不影响长期向上的良好预期。如果因为短期波动而提前离场，等到行情上涨时便只能望“涨”兴叹了，并且如果过后想要再入场，中间也会产生一定的交易成本。

另外，大家需要明确的是，没人能够预测市场底部在哪里，也没人能够准确判断买入、卖出时点的好坏。与其观望、择时、碰运气，不如开始设立目标、进行长期投资。而种一棵树最好的时候，是十年前和现在。

其实，无论是持币还是持基，都需要根据当前的市场情况和自己的风险承受能力来进行综合评判。让我们一起在假期来临前，做好适合自己的投资计划吧。