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中融基金孔学兵:专注成长性挖掘 等待时间的回报

  • 来   源:中国证券网作   者:时   间:2017-11-11
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沪指在3300点上方徘徊近一月,板块轮动表演特征明显,市场结构也在发生微妙变化。在中融基金权益投资部总监孔学兵看来,成长股的投资价值越发清晰。随着上涨效应的扩散,未来的市场热点会更多地在优势产业、有前景的一些产业里的龙头公司进一步扩散。

专注挖掘优秀成长基因

作为一名风格鲜明的“成长型选手”,孔学兵有自己的坚持。其实关于成长和价值、趋势和技术、方向与择时,投资界的讨论从未停止。孔学兵的选择是始终专注于自下而上的成长股深度挖掘,不纠结于一时一地的得失,坚持以中长期的相对确定性应对短期的不确定性。他坚信,无论市场如何波动,能够契合时代发展趋势,具备优秀成长基因的公司,一定能够在大浪淘沙中胜出,有更多机会见证时间的重量。

具体投资方面,孔学兵十分重视行业增长空间的天花板、公司竞争力和稀缺性溢价、持续的业绩跟踪与模式验证,相对淡化择时,尽量少参与市场博弈。他掌管的中融物联网主题灵活配置混合基金,成立于2017年初,在3-5月份曾经经历了一段较为艰难的时期。彼时金融去杠杆效应再显、监管趋严,整个市场普遍经历了惨烈的杀跌过程,孔学兵的投资风格也一度受到质疑。在坚持成长风格的同时,他进一步强调产业升级的趋势,同时针对成长股的环境变化做出适应性的调整。随着二季度以来监管和流动性的改善,在风险偏好改善的配合下,成长股的优势得到充分展示,孔学兵的思路也得到了很好的印证。中融物联网主题灵活配置混合基金净值逐步攀升,截止到9月20日,基金成立以来收益超过18%。

据悉,孔学兵掌舵的另一只新基金——中融核心成长混合(004671)正在发行中,投资理念一脉相承。近期大热的新能源、消费科技概念,也是孔学兵一直以来坚定看好的方向。在他看来,成长股的投资需要与时代特征相契合,这也是看好新能源汽车产业链、消费电子创新、高端装备制造、5G等领域的理由。“未来的成长股一定是与国家整个宏观面的现状以及政策导向紧密相关的,一定要对应资金的脱虚入实,一定要体现金融对实体经济的支持。所以未来投资成长股的着眼点,基本都体现在紧跟实体经济、体现消费升级的趋势、体现产业升级的趋势。”孔学兵强调。

未来成长股的核心和灵魂

新能源概念近几年一直是风口,板块经历多次沉浮,热度始终不减。孔学兵认为,新能源已经从以往环保的诉求演变成全球能源的替代。欧美有特斯拉,中国有政府强势引导,这两大推动力长期来看只增不减。未来1-3年的成长股投资,新能源汽车不缺催化剂。产业链非常广泛,上下中游企业都会参与全球竞争。市场机会上,锂电设备最先受益,中游环节边际变化已经发生,有望迎来估值修复和盈利改善,从而传导到下游需求逐步释放。此外,随着特斯拉中国国产化的落地,配套产业链也会有比较明显的拉动作用。整个特斯拉国产化的架构推进很可能带来国产配套产业的深度受益。

关于消费电子,港股和A股同类公司估值对比差异明显,随着流动性水平和风险偏好的逐步改善,国内优质企业会向港股和美股靠拢,行业内布局比较早、微创新领域研发投入大的公司会存在稳健的投资价值。

坚守“核心成长性”  等待时间的回报

对于“核心成长”这个投资主题的界定,孔学兵认为,“核心”两个字体现企业处在产业链的什么位置,是否具备一定的核心竞争优势。比如是否具有较高进入壁垒的技术优势、垄断资源等。成长投资逻辑第一看产业的发展趋势,第二看企业所处的位置,第三看估值和增长的匹配度,即性价比的考量。

“中长期来看,市场结构性机会主要来源于行业比较基础上的个股精选。选择优势行业,在行业内部选择更有竞争力的公司,以选股来应对市场震荡是最好的选择。”孔学兵表述, “产业趋势选方向,公司成长选个股“是自己一直坚守的投资理念。“有所为有所不为,对于不能理解把握的要懂得放弃,在能理解把握的领域加大研究力量,等待时间的回报。”