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【首席看市】七连阳之后,今年投资如何择时与择股?

  • 来   源:交易时间作   者:时   间:2018-01-22
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新年之后,连续几个交易日的上涨,几乎收复了节前一个月的失地。2017年底市场对行情的判断分歧比较大,但2018年开局市场认为春季行情开启的声音起来了,这两天的上涨是春季行情的开始吗?2018年投资如何择时与择股?中融基金策略投资部助理总监哈图做客央视财经频道《交易时间》,首席看市,干货奉上~~

主持人 罗晓芳:

节前有人认为市场将要调整,有人对市场不是很乐观,但是也有看好的声音,哈总当时的判断是怎样的?经过开年的大涨之后又应该怎么选呢?请说说您的观点。

中融基金策略投资部助理总监 哈图:

我们在2017年11月31日的时候参加了《市场分析室》。当时,我们认为年底会迎来一个市场由悲观到乐观的时期。目前来看,我们对春季的行情短期比较乐观;最近市场的走势,也是按照我们之前对市场乐观可能转势的一个概率来进行演绎的。

择时是比较长期的,可以以一个月到三个月这样一个时间尺度。那在这个时间尺度内,需要一个过程,这个过程可能大概平均来看就需要1—2个月的时间,也就是短期内,市场整体来说还是一个比较安全的区域。

主持人 罗晓芳:

站在2018年的起始,您判断一下,今年会有几次这样的机会?会在什么样的时间窗口?

中融基金策略投资部助理总监 哈图:

如果我们从2005年开始进行一个观察,基本上每一次市场的风险比较低的区域到风险比较高的区域,期间时间间距大概是1到2个月,然后每次一个风险比较低的区域到另一个风险比较低的区域或者下一个的话,可能平均间隔大概是在4个月多一点,2018年可能有2到3次这样一个机会。

时间窗口还是要看市场的演化路径,我们要对市场在年初反弹中的变化进行一个观察,当我们观察风险在一个阶段达到比较高的时候,可能会有一个调整或者整固的阶段,等到下一次再到一个风险比较低的阶段,基本上平均4到5个月会有一个小的周期。

在春季,按照我们的历史统计规律来看,季报和年报有一个真空期,同时,大家有一个“一年之计在于春”的情绪基调在。大家投资的规划都是刚刚开始,市场机会往往是比较多的。我们需要注意的是,当前的背景更多的是一个结构震荡的环境,在这个期间做投资经常会发现市场的节奏是比较快的,较难踩住市场的节奏。这样的情况下,一般是要精选行业,精选个股,还可以选比较优秀的主动基金来把握市场轮动的行情。 

主持人 罗晓芳:

很多板块有自己的行业周期,市场也有自己的周期,一般情况下,这两个周期哪个优先呢?

中融基金策略投资部助理总监 哈图:

我们说的市场周期可能更多的是短的情绪周期,就是季度级别,投资者说的行业的周期,我理解的不是行业见底后各个行业先后见底的顺序,行业的周期一般是根据经济周期或者产业的生命周期,这个周期一般更大,时间更长,能量也更大。这里的优先级肯定是行业更高的。但是,我们在市场的周期中,短期中会出现同涨同跌的现象,我们也要考虑市场本身的运行周期。

主持人 罗晓芳:

站在2018年的起始,您判断一下,今年会有几次这样的机会?都会在什么样的时间窗口?

中融基金策略投资部助理总监 哈图:

如果我们从2005年开始进行一个观察,基本上每一次市场的风险比较低的区域到风险比较高的区域,期间时间间距大概是1到2个月,然后每次一个风险比较低的区域到另一个风险比较低的区域或者下一个的话,可能平均间隔大概是在4个月多一点,2018年可能有2到3次这样一个机会。

时间窗口还是要看市场的演化路径,我们要对市场在年初反弹中的变化进行一个观察,当我们观察风险在一个阶段达到比较高的时候,可能会有一个调整或者整固的阶段,等到下一次再到一个风险比较低的阶段,基本上平均4到5个月会有一个小的周期。

主持人 罗晓芳:

接下来说配置问题。说配置的前提就是对投资风格的划分,怎样建议今年的投资风格?怎样配置?是保守、稳健、积极还是激进?

中融基金策略投资部助理总监 哈图:

投资风格更多的是对今年的一个规划,一个投资方向。我们认为权益投资在今年是一个积极偏灵活的方式。因为当前的政治环境比较稳定,经济波动也不是特别大,可能会有一个韧性提高的过程,我们整体的估值水平不是特别高,我们的通胀水平比较温和。这种环境下,我们关注的焦点是资金流动性和资金价格相关的政策。因为我们当前的金融去杠杆对银行的表外理财和表内非标资产的影响还是比较大的,这个过程中可能会带来政策执行中一个平缓的过渡期,有可能也会给市场带来一些的波动。

这个过程中,我们要盯住资金价格,盯住政策进行程度,做一个灵活的应对。整体来看,波动率比较低,市场的机会还是很多,要灵活些。

主持人 罗晓芳:

去年的关键词:绩优龙头白马大盘会不会有些变化?同时结合观众的问题:我们是继续选白马股还是选蓝筹成长股?

中融基金策略投资部助理总监 哈图:

我们可以做一些比较简单的指标,比如说我们市场的成交量其实每天涨涨跌跌,但是如果我们要看各个板块在成交量每天的份额变化,比如说我们把市场分成沪深300,然后中证500,然后中证1000,还有中证1000以下的股票分成四个部分,其实沪深300的成交量的份额已经开始出现了下降,这个过程我们认为也是市场从权重股,然后慢慢的到这个比如说是中证500,还有中证1000成长股或说是偏小市值的股票里面的过程,当然这个过程可能需要一些反复,但是正在进行中。

对于资金观察市场的情况,我们也会把市场的有多少占比的股票,贡献了多少占比的成交量作为一个观察指标。其实我们看到最近的情况是比较极端的,尤其是10月、11月份情况,大概有2%的数量的股票它贡献了大概全市场超过25%的成交量,这个比例变化也是比较缓慢、稳定的,那这个情况也基本上处于一个历史的极端比较高的情况,但是现在这个比例其实也正在下降,也就说其实我们看到这种二八或者一九这种行情,它在比较极端的表现之后,可能会有一个回归正常的过程,这个过程也在进行中,所以我们也就认为大家这种感受可能慢慢会发生一些边际成本。