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【创新观察】转债行情现小高潮 破发潮退收益渐提升

  • 来   源:中融基金作   者:时   间:2018-02-05
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2018年开局,转债市场出现明显反弹。据wind资讯统计,1月23日,中证转债指数震荡走高,收盘大涨1.65%报306.45点,1月24日,中证转债指数早盘小幅高开于306.48点,全天逐步攀升并突破310关口,收盘于高位窄幅震荡,盘中最高触及310.23点,创2017年12月6日以来的新高,截至收盘大涨1.18%报310.07点。

可转债行情坐电梯”  开年以来空转多

1月28日晚间,江阴银行(002807)发布《公开发行可转换债券网上中签率及优先配售结果公告》。公告显示,本次江阴银行可转换债券发行规模为人民币20亿元,共计发行2000万张,网上中签率为0.1389%。

年初以来伴随股市的大幅上涨,叠加短期供给的放缓,转债市场也迎来一波大涨,大部分个券均有不同程度的上涨。可转债属于监管放心、投资者乐于配置、上市公司低成本融资的产品,申购的资金踊跃,中签率也较低。如前期刚刚完成发行的常熟银行可转债中签率0.19%,去年发行的光大银行、宁波银行可转债中签率分别为0.5%和0.05%。从江阴银行发行的情况来看,可转债申购仍是“一债难求”,中签率低至0.1389%,投资者信用申购盛况空前,申购金额达到9072亿。

自去年四季度以来,可转债发行经历了过山车式的行情,自2017年第一只出现“破发”的宝信转债后,“弃购”现象也开始变得更为平常,据公开数据显示,蒙电转债弃购比例为11.21%、吉视转债弃购比例为16.11%。尽管弃购部分由承销商包销,但也明显看出,投资者对于可转债的热情正在迅速降温。伴随参与人数减少,可转债网上申购中签率呈现逐步走高的趋势。作为“信用申购”后发行的第一只可转债,雨虹转债的中签率仅为0.0013%,而到蓝思转债、东财转债发行时,中签率分别达到0.33%、0.4%。

较2017年底近六成可转债破发不同,进入2018年之后,可转债破发行情已开始修复,截至1月28日,新规后上市的30只可转债仅5只处于破发状态。

破发面积减少 优良转债大浪淘

创新业务投资部认为,伴随着去年下下半年可转债大规模发行,很多新上市品种已经跌破面值。投资可转债的好处是可估算出它的最大下跌幅度及区间,在无信用风险的前提下,质量优异的品种,可以考虑在大跌时慢慢买。在相对较低的价位配置可转债,中长期可以提高综合收益,为投资者带来较好的投资回报。

 


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